本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具ღ★，包括国内依法发行上市的股票（包括中小板ღ★、创业板ღ★、存托凭证及其他经中国证监会核准发行的股票）ღ★、债券（国债ღ★、金融债ღ★、企业债ღ★、公司债ღ★、次级债ღ★、可转换债券ღ★、分离交易可转债ღ★、可交换债ღ★、央行票据ღ★、中期票据ღ★、中小企业私募债ღ★、短期融资券等）ღ★、资产支持证券ღ★、债券回购ღ★、银行存款等固定收益类资产ღ★、股指期货凯发k8天生赢家一触即发官网ღ★、国债期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）ღ★。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种ღ★，基金管理人在履行适当程序后ღ★，可以将其纳入投资范围ღ★。 本基金投资于债券的比例不低于基金资产的50%ღ★，但在每个期间开放期的前10个工作日和后10个工作日ღ★、到期开放期的前3个月和后3个月以及开放期期间ღ★，基金投资不受前述比例限制ღ★；本基金投资于股票的比例不高于基金资产的50%ღ★。 在开放期ღ★，每个交易日日终在扣除股指和国债期货合约需缴纳的交易保证金后ღ★，本基金持有的现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％ღ★，在封闭期ღ★，本基金不受前述5%的限制ღ★。
本基金以36个月为一个运作周期ღ★，以长期投资的理念进行大类资产的配置和个券选择ღ★，运用封闭期无流动性需求的优势ღ★，同时ღ★，充分考虑每个运作周期中期间开放期的安排ღ★，在股票的配置上ღ★，以时间换空间ღ★，采用低风险投资策略ღ★，为本基金获得更高的低风险收益ღ★；在债券配置上ღ★，合理配置久期匹配债券的结构ღ★，做好流动性管理ღ★，以期获得更高的投资收益凯发k8天生赢家一触即发官网ღ★。 1ღ★、资产配置本基金以36个月为一个运作周期ღ★，以为投资者在每个运作周期追求超越业绩比较基准的投资回报为目标ღ★，进行长期目标指引下的大类资产的配置凯发k8天生赢家一触即发官网ღ★，通过定性与定量研究相结合的方法ღ★，确定投资组合中股票ღ★、债券和现金类大类资产的配置比例ღ★。 本基金通过动态跟踪海内外主要经济体的GDPღ★、CPIღ★、利率等宏观经济指标ღ★，以及估值水平ღ★、盈利预期ღ★、流动性ღ★、投资者心态等市场指标ღ★，确定未来市场变动趋势ღ★。并通过全面评估上述各种关键指标的变动趋势ღ★，对股票ღ★、债券等大类资产的风险和收益特征进行预测ღ★。根据上述定性和定量指标的分析结果ღ★，运用资产配置优化模型ღ★，在目标收益条件下ღ★，追求风险最小化目标ღ★，最终确定大类资产投资权重ღ★，实现资产合理配置ღ★。 2ღ★、股票组合的构建本基金股票投资主要遵循“自下而上”的个股投资策略ღ★，秉持长期投资的理念ღ★，利用基金管理人投研团队的资源ღ★，对企业内在价值进行深入细致的分析ღ★，并进一步挖掘出价格低估ღ★、质地优秀ღ★、未来预期成长性良好ღ★，符合转型期中国经济发展趋势的上市公司股票进行投资ღ★。 （1）中国经济发展的趋势1）新型城镇化城镇化是扩大内需ღ★、拉动经济增长的持久动力ღ★。城镇化带动大量农村人口进入城镇ღ★，带来消费需求的大幅增加ღ★，同时还产生庞大的基础设施ღ★、公共服务设施以及住房建设等投资需求ღ★。 城镇化既创造了供给ღ★，也能够创造需求ღ★。推进城镇化将从基础设施建设和消费市场扩大两方面消化工业化带来的产能ღ★。此外ღ★，城镇化和第三产业的发展紧密相连ღ★，城镇化还可以推进消费和服务行业发展ღ★，实现经济结构转型ღ★。 我国的城镇化率刚刚超过50%ღ★，仍然处于快速提升的阶段ღ★。与发达国家相比ღ★，我国的城镇化率仍然有较大上升空间ღ★。但是受到人口ღ★、土地ღ★、资源ღ★、环境等诸多因素制约ღ★，传统的以基建投资和圈地造城为主要手段的城镇化方式已经面临越来越高的成本约束ღ★，走到了尽头ღ★。如何把潜在的空间变为现实ღ★，解决的办法只有依靠改革ღ★。十八大以来政府推行的一系列市场化改革措施ღ★，就是旨在通过改革财政金融体系ღ★、土地制度ღ★、户籍制度ღ★、人口政策ღ★、要素价格ღ★、人力资本等多方面ღ★，优化资源配置效率ღ★，提升全要素生产率ღ★，从而跨越中等收入陷阱ღ★。 未来的城镇化图景一定有别于过去ღ★，核心是人的城镇化ღ★。它应该着眼农村和中小城镇ღ★，实现城乡基础设施一体和公共服务均等化ღ★，进城人口的市民化ღ★，促进经济社会发展ღ★，实现共同富裕ღ★。以新型工业化为动力ღ★，实现制造业和服务业升级ღ★，投入资本的回报率逐步提升ღ★，人力资本在收入分配中的占比提升ღ★，消费和服务业占GDP的比重提高英超-切尔西2-1绝杀曼城ღ★，资源和环境更加友好ღ★。新型城镇化将带动消费和服务产业大发展ღ★，尽管增长速度的绝对值未必比得上过去ღ★，但增长将更有质量和更加可持续ღ★。 2）人口结构变化随着出生率的下降ღ★、婴儿潮部分人口步入老龄以及预期寿命的延长英超-切尔西2-1绝杀曼城ღ★，我国人口结构将发生巨大的变化ღ★，在未来的十五到二十年内这个趋势是无可逆转的ღ★。 随着人口结构的调整ღ★，将给传统的经济模式带来挑战与考验ღ★，同时对相关产业带来投资机会ღ★。比如将形成大量对于自动化的需求以替代人工ღ★；比如由于老龄化人口的增多ღ★，使得医疗服务业ღ★、养老产业的市场需求迅速进入到爆发周期ღ★；又比如人口结构的剧变也会驱动着人口政策随之变化ღ★，从而带来相关投资机会ღ★。 3）资源环境约束中国经济经过30多年的高速发展ღ★，以GDP单一考核的机制ღ★，已经让环境付出了巨大代价ღ★。环境治理ღ★、能源结构调整ღ★、要素价格改革将为中国的环保服务ღ★、新能源产业和设备商等带来新一轮的发展机遇ღ★。同样ღ★，也将对传统产业的行业集中度产生影响ღ★，从而改变企业的投资价值ღ★。 4）产业升级和商业模式创新由于人口和资源环境约束ღ★，传统型企业正在逐渐失去成本优势ღ★，迫切需要转型升级来提高附加值和竞争力ღ★。这种机会既有产业层面的ღ★，比如劳动力结构的智力化带来的工程师红利英超-切尔西2-1绝杀曼城ღ★，将直接表现为我国科技型企业的人均效率和成本优势ღ★。也有企业层面的ღ★，更多依靠企业家的勤奋和创新精神ღ★，运用智能化生产ღ★、信息和网络技术ღ★、新材料技术等先进手段来建立创新型企业ღ★，或者改造传统企业ღ★。 产业升级带来的投资价值提升是巨大的ღ★，重要的是回避了低水平恶性竞争ღ★，提高了企业的附加值ღ★。企业的人均产出和人均效益将得到提升ღ★，资产由重变轻ღ★，更多依靠创新来获得竞争优势ღ★。另外ღ★，人力资本高端化正在成为重要的趋势ღ★，有些企业在享受这种红利ღ★，比如在互联网ღ★、生物医药ღ★、先进制造业等领域ღ★，已经在局部领域具有了全球一流的竞争力ღ★，这样的企业数量必然会越来越多ღ★。 随着互联网逐渐成为人们生活中无所不在的基础设施ღ★，互联网化已成为一个趋势ღ★。互联网化是指企业利用互联网（包含移动互联网）平台和技术从事的内外部商务活动凯发k8天生赢家一触即发官网ღ★。随着企业互联网化的发展ღ★，对传统商业模式进行优化ღ★、创新ღ★、甚至替换ღ★，带来了巨大的投资机会ღ★。 （2）行业配置策略在行业配置层面ღ★，本基金会倾向于一些符合转型期中国经济发展趋势的行业或子行业ღ★，比如由人口老龄化驱动的医疗行业ღ★、具有品牌优势的消费品行业ღ★、可以替代人工的自动化行业等ღ★。具体分析时ღ★，我们会跟踪各行业整体的收入增速ღ★、利润增速ღ★、毛利率变动幅度ღ★、ROIC变动情况凯发k8天生赢家一触即发官网ღ★，依此来判断各行业的景气度ღ★，再根据行业整体的估值情况英超-切尔西2-1绝杀曼城ღ★，市场的预期ღ★，目前机构配置的比例来综合考虑各行业在组合中的配置比例ღ★。 （3）股票投资选择针对个股ღ★，每个报告期基金管理人都会根据公开信息和一些假设推理初筛一批重点研究标的ღ★，围绕这些公司英超-切尔西2-1绝杀曼城ღ★，基金管理人的股票研究团队将展开深入的调研ღ★，除了上市公司外ღ★，基金管理人还会调研竞争对手ღ★，产业链的上下游ღ★，以此来验证基金管理人的推理是否正确ღ★。对于个股是否纳入到组合ღ★，基金管理人会重点关注3个方面ღ★：公司素质ღ★、公司的成长空间及未来公司盈利增速ღ★、目前的估值ღ★。其中公司素质是基金管理人最看重的因素ღ★，包括公司商业模式的独特性ღ★、进入壁垒ღ★、行业地位ღ★、公司管理层的品格和能力等方面ღ★；对于具有优秀基因的公司ღ★，如果成长性和估值匹配的话凯发k8天生赢家一触即发官网ღ★，基金管理人将其纳入投资组合ღ★；否则将会放在股票库中ღ★，保持持续跟踪ღ★。 3ღ★、债券等其他固定收益类投资策略本基金将充分利用封闭期无流动性需求的优势ღ★，采用“自上而下”的投资策略ღ★，对债券类资产进行配置ღ★。本基金将基于对国内外宏观经济形势ღ★、国内财政政策与货币市场政策ღ★、以及结构调整等因素对债券市场的影响ღ★，对利率走势进行预期ღ★，判断债券市场的基本走势ღ★，制定久期控制下的资产类属配置策略ღ★，力争有效控制整体资产风险ღ★。 在债券投资组合构建和管理过程中ღ★，基金管理人将采用久期控制ღ★、期限结构配置ღ★、市场比较ღ★、相对价值判断ღ★、信用风险评估等管理手段ღ★。 （1）久期控制ღ★：根据对宏观经济发展状况ღ★、金融市场运行特点等因素的分析确定组合的整体久期ღ★，有效的控制整体资产风险ღ★。 （2）期限结构配置ღ★：在确定组合久期后ღ★，基金管理人将针对收益率曲线形态特征确定合理的组合期限结构ღ★，通过采用子弹策略ღ★、杠铃策略ღ★、梯子策略等ღ★，在长期ღ★、中期与短期债券间进行动态调整ღ★，从长ღ★、中ღ★、短期债券的相对价格变化中获利ღ★。 （3）市场比较ღ★：不同债券子市场的运行规律不同ღ★，本基金在充分研究不同债券子市场风险－收益特征ღ★、流动性特性的基础上构建调整组合（包括跨市场套利操作）ღ★，以提高投资收益ღ★。 （4）相对价值判断ღ★：本基金将在相近的债券品种之间选取价值相对低估的债券品种进行投资ღ★。 （5）信用风险评估ღ★：本基金将根据发债主体的经营状况与现金流等情况对其信用风险进行评定与估测ღ★，以此作为品种选择的基本依据ღ★。 4ღ★、可转债投资策略本基金的可转债投资策略包括传统可转换债券ღ★，即可转换公司债券ღ★、可分离交易可转换债券和可交换债的投资策略ღ★。本基金参与可转换债券有两种途径ღ★，一种是一级市场申购ღ★，另一种是二级市场参与ღ★。一级市场申购ღ★，主要考虑发行条款较好ღ★、申购收益较高ღ★、公司基本面优秀的可转债ღ★；二级市场参与可运用多种可转债投资策略ღ★，本基金将运用企业基本面分析和理论价值分析策略ღ★，精选个券ღ★，力争实现较高的投资收益ღ★。同时ღ★，本基金也可以采用相对价值分析策略ღ★，即通过分析不同市场环境下可转换债券股性和债性的相对价值ღ★，把握可转换债券的价值走向ღ★，选择相应券种ღ★，从而获取较高投资收益ღ★。另外ღ★，本基金将密切关注可转债的套利机会和条款博弈机会ღ★。 5ღ★、中小企业私募债券投资策略由于中小企业私募债票面利率较高ღ★、信用风险较大ღ★、二级市场流动性较差ღ★。 本基金将运用基本面研究ღ★，结合公司财务分析方法对债券发行人信用风险进行分析和度量ღ★，选择风险与收益相匹配的更优品种进行投资ღ★。在进行投资时ღ★，将采取分散投资ღ★、锁定收益策略ღ★。在遴选债券时ღ★，将只投资有担保或者国有控股企业发行的中小企业私募债ღ★，以降低信用风险ღ★。 6ღ★、资产支持证券投资策略本基金资产支持证券的投资配置策略主要从信用风险ღ★、流动性ღ★、收益率几方面来考虑ღ★，采用自下而上的项目精选策略ღ★，以资产支持证券的优先级或次优级为投资标的ღ★，精选违约或逾期风险可控ღ★、收益率较高的资产支持证券项目ღ★。 根据不同资产支持证券的基础资产采取适度分散的地区配置策略和行业配置策略ღ★，在有效分散风险的前提下为投资人谋求较高的投资组合回报率ღ★。资产支持证券的信用风险分析采取内外结合的方法ღ★，以基金管理人的内部信用风险评估为主ღ★，并结合外部信用评级机构的分析报告ღ★，最终得出对每个资产支持证券项目的总体风险判断ღ★。另外ღ★，鉴于资产支持证券的流动性较差ღ★，本基金更倾向于久期较短的品种ღ★，以降低流动性风险ღ★。 7凯发k8天生赢家一触即发官网ღ★、股指期货投资策略本基金投资股指期货以套期保值为目的ღ★，以回避市场风险ღ★。故股指期货空头的合约价值主要与股票组合的多头价值相对应ღ★。基金管理人通过动态管理股指期货合约数量ღ★，以萃取相应股票组合的超额收益ღ★。 8ღ★、国债期货投资策略本基金投资国债期货以套期保值为目的ღ★，以回避市场风险ღ★。故国债期货空头的合约价值主要与债券组合的多头价值相对应ღ★。基金管理人通过动态管理国债期货合约数量ღ★，以萃取相应债券组合的超额收益ღ★。 9ღ★、基金管理人运用基金财产的投资决策依据和投资决策程序为了保证整个投资组合计划的顺利贯彻与实施ღ★，本基金遵循以下投资决策依据以及具体的决策程序ღ★： （1）投资决策依据投资决策依据包括ღ★：国家有关法律ღ★、法规ღ★、规章和基金合同的有关规定ღ★；宏观经济发展趋势ღ★、微观企业运行趋势ღ★；证券市场走势ღ★。 （2）投资决策原则合法合规ღ★、保密ღ★、忠于客户ღ★、资产分离ღ★、责任分离ღ★、谨慎投资ღ★、公平交易ღ★，及严格控制ღ★。 （3）投资决策机制本基金采用基金业务投资决策委员会领导下的基金经理负责制ღ★。 基金业务投资决策委员会负责确定本基金的大类资产配置比例等重大投资决策ღ★。 基金经理在公司研究部ღ★、固定收益部ღ★、基金投资部ღ★、量化投资部的协助与支持下ღ★，在基金投资决策委员会确定的投资范围和资产配置范围内制定并实施具体的投资决策ღ★，构建和调整投资组合ღ★，并向交易室下达投资指令ღ★。 交易室负责交易执行和一线监控ღ★。通过严格的交易制度和实时的一线监控功能ღ★，保证基金经理的投资指令在合法ღ★、合规的前提下得到高效的执行ღ★。 （4）投资管理流程基金投资决策委员会是本基金的最高决策机构ღ★，基金投资决策委员会定期就投资管理业务的重大问题进行讨论ღ★。基金经理ღ★、研究员ღ★、交易员在投资管理过程中既密切合作ღ★，又责任明确ღ★，在各自职责内按照业务程序独立工作并合理地相互制衡ღ★。具体的投资管理程序如下ღ★： 1）基金投资决策委员会定期召开投资决策会议ღ★，对资产配置比例提出指导性意见ღ★，并讨论股票ღ★、债券的投资重点等ღ★；2）基金经理根据投资决策委员会决议ღ★，依据宏观分析师ღ★、策略研究员的宏观经济分析和策略建议ღ★、行业研究员的行业分析和个股研究ღ★、债券研究员的债券市场研究和券种选择ღ★、量化研究员的定量投资策略研究ღ★，结合本基金产品定位及风险控制的要求ღ★，在权限范围内制定具体的投资组合方案ღ★；3）基金经理根据基金投资组合方案ღ★，向交易室下达交易指令ღ★；4）交易指令通过风控系统的自动合规核查后ღ★，由交易室执行ღ★，交易室对交易情况及时反馈ღ★；5）基金经理对每日交易执行情况进行回顾ღ★，并审视基金投资组合的变动情况ღ★；6）合规与风险管理部定期完成有关投资风险监控报告ღ★，量化投资部定期完成基金业绩评估报告ღ★。 10ღ★、存托凭证投资策略 本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略ღ★，基于对基础证券投资价值的深入研究判断ღ★，进行存托凭证的投资ღ★。 基金投资决策委员会有权根据市场变化和实际情况的需要ღ★，对上述投资管理程序作出调整ღ★。
上海证券基金评价敲掉能力驱动的业绩ღ★，对基金的综合评级基于对基金三方面能力的评价ღ★：一是风险管理与构建有效投资组合的能力ღ★， 体现为风险-回报交换的效率ღ★，由夏普比率量度ღ★；而是选证能力ღ★，即通过选择价值被低估的证券（股票与债券）而产生市场风险调整后超额收益的能力ღ★；三是择时能力ღ★，即基金根据 市场走势的判断ღ★，通过调整基金资产/行业/证券配置以增加或降低市场的敏感度进而跑赢基金基准的能力ღ★。
海通证券系列基金评级在评价方法上进行了科学的改进ღ★。由于市场上很难找到一种十全十美的评价方法ღ★，海通证券对若干具有代表性的评价方法进行融合ღ★。 对于基金产品评级ღ★，海通证券采用了净值增长率ღ★、风险调整收益ღ★、持股调整收益以及契约因素ღ★。对于基金公司评级ღ★，海通证券采用净值增长率ღ★、风险调整收益ღ★、规模因素以及公司运作情况ღ★。
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